前 言
2018年PP产能增速继续放缓，年内仅有榆能化、中海油壳牌二期两套装置投产，其余计划均推迟，产能增速继续维持个位数增长。虽然近两年环保压力下终端需求有所减弱，但是供应增加放缓，使得PP供需矛盾尚未显现。
在供需偏紧的大格局下，2018年PP价格走势仍遵循一定淡旺季规律，上半年去库存压力下价格下跌为主，下半年供需紧平衡逐渐得到体现，价格一度大涨破万。
2019年PP扩能明显提速，国内扩能计划超500万吨，全球扩能计划超800万吨，而受全球经济大环境及环保政策等影响，需求端依然难有亮点，预计PP供需矛盾将逐渐显现，期价面临较大下行压力。今天快塑网带您重点分析下明年PP市场的供需格局。
2019年国内PP扩能分析
（表1.2019年国内PP扩能计划）
今年国内PP扩能步伐略有缓解，但是由于今年部分装置投产推迟，以及前期大量扩能计划有待释放，未来三年国内PP产能将继续迅猛扩张。据统计，预计2019年聚丙烯新增产能565万吨，到2019年底国内聚丙烯产能达到3342万吨，产能增幅20.4%。2018-2019年新增产能将为2019年带来约260万吨产量。
2019年全球PP扩能分析
（表2 2018-2019年全球PP扩能计划）
到2017年底，包括中国大陆在内的全球聚丙烯产能8350万吨，2018年全球新增产能约281万吨（含中国135万吨），至年末全球聚丙烯产能约为8631万吨，产能增幅3.4%。
2019年全球新增聚丙烯产能853万吨（含中国565万吨），到2019年底全球聚丙烯产能达到9484万吨，产能增幅达到9.9%。国外这部分新增产能投产将为全球带来149万吨产量。
2019年PP终端需求分析
（图1. 国内塑料制品月度产量）
PP产能方面虽然近两年增速有所放缓，但是近几年整体产能增速快于下游增速，供需矛盾逐渐显现，尤其是塑料制品，出现较为明显的下滑。我们对PP下游当中重点行业做一下分析。
塑编主要应用在水泥、化工、粮食、饲料、建筑用料、蔬菜等领域，其中水泥袋用量最大，占比43%；编织袋（包括粮食、饲料等）其次，占比34%；目前拉丝的消费量日益增长，但受国内部分煤化工对其他领域的产量增长影响，以及部分中石油/中石化的生产品种调整，其拉丝的消费占比逐渐减少。占比由2017年的35.98%至目前的36.43%。塑编作为拉丝的下游，其产能过剩的背景下，其需求呈现放缓的趋势。
注塑行业是我国PP下游需求结构中占比第二的领域，其主要主要应用在小家电、日用品、玩具、洗衣机、汽车和周转箱上，所占份额在25%左右。近年来随着国内制造业的发展，使得国内对聚丙烯注塑件的需求不断增加，特别是对嵌段共聚物的需求增加迅速。因此近年来其在聚丙烯消费中所占的份额不断提高。注塑制品中均聚注塑料呈现逐渐递增的趋势，由前几年的5%左右上涨至2017年的10%左右。这是因为均聚注塑下游以日用品为主，例如：电水壶、电饭锅、电熨斗、取暖器、电吹风、电烤面包器等小家电，由于网络电商的崛起，以及人们生活水平的提高，免安装的小家电行业迅速崛起，其消费结构也出现了大幅的增长。
BOPP膜料维持下跌趋势，由2017年的在9.17%，下降至8.07%，呈现连续下降的趋势。由于国内煤化工的崛起，部分BOPP膜料被价格偏低的煤化工拉丝所代替，其占比逐渐减少。而CPP而言，国内仍较为缺乏一些高端薄膜的专用料，这仍是一些生产企业所努力的方向，故而，CPP专用料占比有所增长，由2017年的1.58%，增涨至1.91%。目前国内PP行业新产品研发跟进相对缓慢，由此也导致了薄膜行业的消费占比相对平稳。
2019年PP市场展望
（图2. 中国聚丙烯市场供需表）
宏观方面，美国依然处于加息通道，美元处于上升趋势，人民币面临一定贬值压力。随着美国货币政策的逐步收紧，加上贸易上的不确定性，以及其他因素，导致了资本流入受阻、货币走弱、股市走低问题的出现。不少新兴经济体通过利用现有货币政策框架以及灵活的汇率政策，总体表现相对不错。不过不可否认的是，新兴市场面对大型国际金融市场冲击受到不利影响的风险已经上升。对于商品市场来说，2019 年面临房地产下行带来的需求下降问题，以及经济不确定带来的市场信心下降问题，市场风险正在逐步累积，这一无可争辩的事实将对 2019 年商品市场价格产生较大冲击。
成本方面，2018年年底油价大跌之势在2019年有望得到一定缓解，供求关系趋于宽松，外围风险加大，会对全年油价走势形成拖累。2019 年原油均价同比仍有一定上涨，但涨幅预计有限。 或将呈现“底部稳固、均价小涨”的特点，国际原油市场将维持相对乐观的预期。我们认为2019年国际油价底部支撑将依然稳固，多数时间油价可能会在70-80美元的区间震荡运行，对聚丙烯依然形成较强的成本支撑。
政策方面，环保依然呈现高压状态，暂无明显松绑迹象，而随着我国煤化工装置投产逐渐增多，未来煤制聚丙烯将继续受到来自各方面的压力和考验。环保对下游的利空影响将继续维持，尤其是北方地区冬季雾霾严重，终端小散乱企业较多，环保压力下中小企业停产限产明显，将极大抑制下游对PP需求。
供应来看，预计全球新增聚丙烯产能853万吨（含中国565万吨），到2019年底全球聚丙烯产能达到9484万吨，产能增幅达到9.9%。而国内方面，预计2019年聚丙烯新增产能565万吨，到2019年底国内聚丙烯产能达到3342万吨，产能增幅20.4%；国外这部分新增产能投产将为全球带来149万吨产量。
需求方面，需求增速减弱已是不争事实。今年以来整体市场需求较弱，很多主要行业有需求见顶的征兆。据有关部门数据2018年国内塑料制品产量增长率呈现持续回落态势。明年环保压力不减，废塑料进口替代效应逐渐减弱，此外贸易战仍存在恶化可能，也在一定程度上影响终端需求，明年终端需求增长乏力。
综合来看，明年PP扩能再次提速，而需求缺乏亮点甚至有回落可能，供需矛盾将逐渐显现。目前来看明年PP远月合约已经明显处于贴水状态，已经提前对未来利空压力下回落预期做出反应，所以可以预见明年PP市场整体承压下行，中国PP市场可能真的要“狼来了”！
