2018年11月27日，中国BOPP价格出现了“断崖式”下滑，华东厚光膜主流报价单日下调500元/吨，而部分企业单日跌幅已至800-1000元/吨。而卓创回顾近十年行情看，在2010年11月，中国BOPP也曾经历过这样的暴涨暴跌，且幅度较本次更为剧烈、时间更为短暂。

　　据卓创统计，截至2018年11月27日，厚光膜华东主流10400-10800元/吨，较上一交易日相比跌100元/吨，环比低1650元/吨，同比低150元/吨；华北10500-10800元/吨；华南10400-10800元/吨。零售市场价格跟跌，厚光膜未含增值税义乌至10800-11000元/吨，潮汕10300元/吨，河北10900-11000元/吨，河南11100元/吨；含税桐城11300元/吨，青岛11600元/吨。

图1

　　而短期行情内价格出现剧烈变动的现象，卓创追溯十年历史数据发现，仅仅出现过两次：第一次为，2010年11月（9年前）BOPP厚光膜价格上旬价格累积上调4100元/吨，下旬价格累积下调3100元/吨，单日最大涨幅在1100元/吨，单日最大跌幅为800元/吨；第二次为2018年下半年，三个月内行情发生巨变，华东厚光膜价格由11150元/吨（9月6日）涨至年内高点12600元/吨（10月10日）仅用了短短一个月的时间，累积涨1450元/吨，涨幅13%；而由价格高点12600元/吨（10月16日）回归至11月27日10600元/吨也仅仅是用了1个月零11的时间而已，累积跌达2000元/吨，跌幅15.87%，其中单日最大上涨并未突破，但单日最大跌幅与11月27日达到500元/吨，创自2010年11月之后八年来最大单日跌幅纪录。

图2

　　目光回到2018年，全年中国BOPP价格走势新奇：上半年陆续探底、二季度震荡反弹但力度不大、三季度迅猛上涨、四季度继续继续冲高后“断崖式”下跌，以华东厚光膜价格为例，2018年价格运行区间在10200-12600元/吨，年均价10997.68元/吨，环比高6.80%。

　　而追究本周单日出现暴跌行情来看，形成此番景象的原因有以下几点：

　　1. 原油的暴跌。原油暴跌，成为此轮BOPP价格持续下滑及断崖式下滑的导火索。原油作为所有大宗商品的最源头产品，其价格走向对大宗商品行情定价有至关重要的作用。而自从2014年PP进入期货市场以来，PP金融属性增强，PP期货给予PP现货及石化定价的指导性越来越强，对原油的关注度陆续减弱。但，在遇上原油连续上涨、下跌的情况下，原油对PP及BOPP的影响亦不容许忽视。BOPP自10月中旬开启的下跌模式，跟原油价格大幅下调有脱不开的关系。

图3

　　11月13日，国际油价崩盘，实现2018年国际油价12个工作日连续下滑；11月23日，国际油价再次暴跌，WTI单日跌4.21美元，创2015年7月以来单日最大跌幅。

　　2. PP期现价差迟难修复。自2018年9月12日PP现货价格与期货价格价差陆续加大以来，至11月27日，两者之间价差修复仍未完成。期间，两者间相差最高点在811元/吨，就11月27日当天来看，现货价格仍比期货价格高363元/吨。两者间价差迟难修复，PP期货引领现货的趋势导向型特征削弱，市场贸易商及下游用户盼跌情绪浓厚，导致PP现货价格跟跌速度较快，成本拖累下BOPP持续下滑。

　　3. 下游需求一般。自跌价开始，中国BOPP生产企业接单量以下游用户刚需订单为主，大批量订单鲜有听闻。而当前为金九银十过后，市场刚需量有限。BOPP膜厂交前期订单的的同时，新订单跟进量较为有限，加之原油、PP等上游原料处于下滑通道，BOPP跌势自然形成。

　　卓创视点：暂不敢保证此处为底线，或仍有下滑空间

　　当前BOPP及PP走势受原油影响较为明显。而当前国际油价已经向下迫近45-50美元产油国政治诉求的水平，随着油价下探幅度的加深，产油国的口头干预有望出现。而且，甚至不排除12月初欧佩克会议上达成减产的可能性。若原油近期能够展开筑底走势，将会伴随一定幅度的技术反弹修正，但对于进一步反弹的持续性和空间目前持谨慎预期。一方面要看冬季取暖油需求的情况，同时也需观察美国方面对油价的利益诉求。原油短期对市场的影响仍倾向偏空，虽有筑底可能，但反弹力度有限。

　　而PP来看，期现价差仍需修复，且石化出厂价格偏高，大幅度下调之后市场需要时间消化；且当前石化库存处于80万吨及以上的中高位水平，供应压力存在；再有PP当前装置检修不多，市场供应量较为充裕。卓创预计，月底月初PP仍将运行在偏低水平，且不排除现货价格继续小幅探底的可能，成本上给到BOPP的支撑不强。

　　综上，卓创认为，当前BOPP价格暂不能保证为最低价，近期或仍有小幅下探空间；月底月初国内BOPP价格暂难有反弹契机，市场呈现低端报价区间按量商谈成交的局面。随时关注国际原油动态调整，如若原油方带来强劲利好，BOPP跟随反弹的力度亦或有限。华东厚光膜价格或在10000-10800元/吨，实单成交局部在10000元/吨之下。

文|冯圆圆

来源|卓创资讯

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