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PE ：期货低位震荡 现货跌势放缓
本周PE期现货市场延续下跌行情，不过期货在创出年内新低后跌势放缓转入震荡行情，现货市场跌势随之放缓，部分线性低端价位甚至小幅反弹。
本期周度报告包括以下几部分：1、PE现货市场分析；2、PE期货市场分析；3、PE成本及利润分析；4、PE国内装置检修分析；5、PE国内装置开工率分析；6、下游需求分析；7、石化聚烯烃库存分析；8、下周市场行情展望。
PE现货市场回顾
本周PE现货市场维持震荡下滑行情，国内新增检修装置减少，部分检修装置开车，尤其是周一、周二期货破位大跌并创年内新低，打压买家购买积极性，石化聚烯烃库存消化缓慢，部分大区继续下调出厂价，打压现货市场下跌，不过周末石化库存明显下降，出厂价跌势放缓，抑制现货市场下跌空间。其中HDPE市场跌幅达600元/吨左右，LDPE/LLDPE由于价位已经偏低，跌幅较小，在200-300元/吨，以LLDPE为例，华北市场主流报9100-9200，华东主流报9000-9200，华南主流报9100-9200。
PE期货市场回顾
本周PE期货1905合约破位大跌创年内新低后震荡反弹，不过反弹动力不足，开盘8200，最高8315，最低8130，截止11月29日，收于8270，KDJ指标向上并有形成金叉的迹象，MACD下跌绿柱变短，不过持仓量及成交量跟进乏力，现货供需面预期偏空，成本面利好不足，压制期货反弹。
PE成本及利润分析
国内方面，国际油价震荡下跌，周三布伦特收于58.76，人民币汇率收于6.95附近，折算成线性价格为8850左右，高于期货01合约盘面价格150左右，低于华北及华东地区现货价250左右,石化利润缩水局面较9-10月份有所缓解，成本面利好支撑明显减弱，市场看空原油后期走势是导致PE期货下跌的主要原因；进口方面，美金价格震荡下跌，进口货源成本随之下降，其中部分线性折算成人民币价格在9050附近，高于国内成本200左右，跟国产货源相比无明显竞价优势，抑制货源供应，伊朗货源价位偏低，有竞价优势。不过12月份船货成本较低，部分线性美金价格在1000左右，折算成人民币在8800附近，低于国内价格，不利于后期石化库存消化 。
PE供应分析——检修
本周石化新增检修装置偏少（四川石化、燕山石化），检修时间较短只有一周左右，部分检修装置开车（兰州石化），而且部分检修装置计划12月中旬开车（上海赛科、福建联合）。
PE供应分析——开工率
国内部分检修装置开车，新增检修装置减少，检修涉及产能减少至200万吨左右，PE开工率小幅上升至88.5%附近，未来3周内无计划性大修装置，有175万吨左右装置重启，如无非计划性检修装置增加，预计12月中旬开工率上升至95%以上。
PE下游需求分析
受环保及中美贸易战影响，四季度PE下游终端需求低于去年同期，另外农膜方面，棚膜生产旺季在11月下旬即将进入尾声，地膜生产旺季要到来年1月份，中间有1个月左右的真空期，后期下游终端需求存在转弱的风险。
石化库存分析
本周石化继续去库存，受周末假期影响，周一库存上升至86万吨附近，周二、周三缓慢消化，分别在82、77万吨附近，周四明显下降，在70.5万吨附近，主要因为月底石化考核，以及期货止跌反弹，商家补货较多。周末石化库存虽有下降，但是下游需求表现一般，导致社会库存增加。
下周行情展望
国内新增检修装置偏少，部分检修装置计划近期开车，PE开工率大概率明显上升，供应方面偏空；
金九银十之后下需求有所回落，受环保错峰生产及中美贸易战影响，下游开工水平逊于去年同期，下游需求缺乏利好支撑
目前石化库存虽然明显下降，但是社会库存增加，库存影响偏中性，12月初石化出厂价是否上涨尚不确定；
短期内成本面仍是PE主要影响因素，国际油价跌势放缓，但是涨势仍未确立，对PE市场利好支撑有限；
总结
多数检修装置计划12月中旬开车，新增检修装置偏少，届时北方农膜生产旺季进入尾声，下游需求逐步减弱，石化聚烯烃库存虽然下降至70万吨附近，但是社会库存上升，另外12月份进口货源成本偏低，不利于石化库存消化；成本方面，国际油价跌势放缓，不过涨势仍未确定，除非国际油价触底反弹，刺激石化上调出厂价，提振买家购买积极性，否则PE市场难以摆脱弱势行情，很难有实质性上涨。
PP
PP现货市场回顾
本周PP市场先跌后涨，周三周四止跌反弹，但是继续上涨动力不足；拉丝华东主流价格在8850-9000元/吨。
PP期货市场回顾
本周PP期货止跌反弹但受阻，但暂时站上五日均线，MACD绿柱也有所收窄，观察能否有效筑底。
PP成本及利润分析
近期PP价格大跌，使得PP生产利润明显压缩，其中甲醇及外采丙烯处于盈亏平衡线附近，油制PP利润则压缩至1500附近，较前期收窄500左右。
PP供应分析——检修
PP供应分析——开工率
PP开工率维持在86%附近，依然处于偏低水平，不过月初上海赛科、蒲城能源等装置有重启计划，届时PP开工率有望逐渐反弹。对比来看，往年同期开工率多在90%以上，近期长期开工率不足90%，短期供应端压力不大。
PP下游需求分析
目前PP下游开工率相对稳定，并未出现明显下跌。前期原料价格跌跌不休，贸易商及下游备货意向不强，其库存处于偏低水平，目前贸易商及下游均有一定补库预期。
石化库存分析
本周石化去库存明显提升。周初石化库存86万吨创出下半年新高，周二为82万吨，周三为77万吨，周三大幅降至70.5万吨，为国庆节之后最低点。
下周行情展望
1.PP开工率维持在86%附近，与往年同期相比明显偏低，供应压力不大，不过后期部分装置陆续重启，开工率有望回升；
2.石化出厂价格坚挺，现货价格小涨，PP基差得到一定修复，目前在300附近；
3.下游需求一度跟随期价反弹好转，但是期价回落后成交再次陷入低迷；
4.石化库存本周大幅下降，石化库存转移为社会库存。
总结及建议
PP价格下跌后利空得到释放，基本面存在反弹条件，但是上游原油及甲醇整体偏弱，在上游止跌确定之前，PP或将继续寻找底部，近期继续关注上游原油及甲醇动态。
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